В России растет тренд на зеленые финансовые инструменты

Российский рынок инструментов зеленого финансирования успешно трансформировался к новым реалиям, завершив переход от международных к национальным стандартам. В 2025 г. эксперты отмечают рост спроса и предложения сразу по нескольким направлениям. 

Так, российский рынок зеленых облигаций по итогам 2025 г. оценивается примерно в 74 млрд руб., что на 40% выше результатов 2024 г., следует из данных АКРА. Рост показывает и портфель ESG-кредитов (Environmental, Social, Governance – «экология, социальная политика и корпоративное управление»). По данным агентства «Эксперт РА», в июле 2025 г.  его объем составил 8 трлн руб., что в 1,5 раза больше по сравнению с июлем 2024 г. 

Рост активности наблюдается и на рынке зеленых сертификатов – электронных документов, подтверждающих производство определенного количества электроэнергии на генерирующих объектах, функционирующих на основе возобновляемых источников – энергии ветра, солнца, воды и др. 

По данным Центра энергосертификации (ООО «ЦЭС»), за девять месяцев 2025 г. объем зеленых атрибутов генерации (возникают по факту производства электроэнергии на квалифицированном генерирующем объекте из возобновляемых источников, покупатели таких атрибутов могут заявлять о позитивных экологических эффектах от использования зеленой энергии), учтенных в реестре, составил 115,35 млрд кВт⋅ч. Этот показатель последовательно увеличивался с 10,62 млрд кВт⋅ч в январе до 15,71 млрд кВт⋅ч в сентябре. Одновременно объем выданных зеленых сертификатов, подтверждающих происхождение электроэнергии из возобновляемых источников, вырос с 490 млн кВт⋅ч  в начале года до 640 млн кВт⋅ч в сентябре, а суммарный объем достиг 9,83 млрд кВт⋅ч.

«Российская система сертификации, запущенная 1 февраля 2024 г., активно растет. Если за 2024 г. 105 участников в сумме приобрели 11,4 млрд кВт⋅ч чистой электроэнергии, то в 2025 г. число покупателей выросло до 252, а объем закупки составил 69,4 млрд кВт⋅ч. Это шестикратный рост», – отметил директор Центра энергосертификации Олег Баркин. 

Зеленые сертификаты как комплексный инструмент

При этом появляется все больше примеров, когда российские энергетические компании не просто выходят на рынок со своими зелеными бумагами, а комплексно развивают это направление. Покупателям доступны сделки «под ключ», а средства от продажи зеленых сертификатов направляются на развитие ВИЭ-генерации и проекты в сфере устойчивого развития. 

Одним из первых продажу зеленых сертификатов запустило ПАО «ТГК-1». В настоящее время в реестре атрибутов зеленой генерации квалифицированы девять гидроэлектростанций компании в Северо-Западном регионе: Волховская, Кривопорожская, Лесогорская, Верхне-Териберская, Беломорская, Выгостровская, Иовская и Хевоскоски ГЭС, а также Нива ГЭС-3. 

В энергокомпании не раскрывают показатели продажи сертификатов за 2025 г., но отмечают, что наблюдается устойчивая тенденция к росту. Основными покупателями выступают юрлица с публичными обязательствами в области устойчивого развития и те, кто работает с международными партнерами.

«Другие компании сдерживает в первую очередь отсутствие прямых регуляторных стимулов и не всегда очевидная бизнес-ценность инструмента. Для МСП зеленые сертификаты могут быть интересны как относительно доступный способ заявить о своей экологической ответственности, повысить привлекательность бренда и выстроить коммуникацию с крупными заказчиками, для которых критерии устойчивого развития становятся все более значимыми», – отметил заместитель генерального директора по сбыту электроэнергии и мощности ПАО «ТГК-1» Альфред Ягафаров.

В сентябре 2025 г. Национальная товарная биржа (НТБ) успешно провела первый биржевой товарный аукцион по продаже атрибутов генерации путем погашения сертификатов происхождения электроэнергии. Продавцом выступила ТГК-1, а покупателем – компания «Теплоком» (ООО «ИВТрейд»). Атрибуты генерации подтвердили производство 400 МВтч электроэнергии из возобновляемых источников. В ТГК-1 сообщили, что теперь компания проводит торги каждый месяц.

«В 2026 г. мы планируем постепенно наращивать объемы, но без резких скачков. Интерес к зеленым сертификатам проявляют самые разные компании – от промышленных гигантов до представителей телекома и ИТ-сектора, которым важно подтверждать потребление экологически чистой электроэнергии. Важно, что биржевой формат, например, на НТБ, делает этот рынок доступным не только для крупного, но и для среднего бизнеса», – отметил Ягафаров.

По мнению Баркина, основной причиной спроса на зеленые сертификаты является стремление крупных и средних компаний документально подтвердить свой вклад в решение экологических задач. В частности, в сохранение природы, борьбу с изменением климата и поддержку перехода на чистую энергетику. По его словам, зеленые сертификаты позволяют документально зафиксировать эти шаги и отразить их в нефинансовой отчетности.

Баркин добавляет, что система зеленых инструментов в России сегодня носит добровольный характер, поэтому объем покупки атрибутов и сертификатов отражает спрос, не навязанный потребителю извне. «Такой спрос наиболее устойчив и действенен, ему не грозит внезапное падение в случае отмены обязательных мер. Но при этом важно вести информационную и разъяснительную работу, чтобы донести до потребителя: как работает энергетика, чем отличаются виды генерации и как можно реализовать ответственное отношение к энергопотреблению. Тогда эффект будет устойчивым и долговременным», – считает директор Центра энергосертификации.

По мнению Ягафарова, для качественного развития рынку, прежде всего, нужна предсказуемость – это может быть достигнуто через дальнейшее развитие нормативной базы, унификацию подходов к учету зеленых атрибутов и их признание в рамках отчетности по устойчивому развитию.

Углеродные единицы против выбросов парниковых газов

Другой составляющей рынка зеленого финансирования в России являются углеродные единицы – инструмент закона о сокращении выбросов парниковых газов (ПГ). Они выпускаются в результате реализации климатических проектов и могут быть проданы или переданы компаниям, выбросы которых превышают квоты, и зачтены ими при оценке их негативного воздействия на окружающую среду. И проекты, и выпущенные в оборот УЕ регистрируются в Национальном реестре. 

Информационная система была запущена 1 сентября 2022 г., в том же месяце был зарегистрирован первый климатический проект на рынке углеродных единиц, тогда были выпущены первые 96 УЕ. Компания «ДальЭнергоИнвест» верифицировала проект в Сахалинской области, где построила станции на 648 солнечных батареях мощностью в 250 кВт, что позволило ежегодно экономить около 15 млн руб. для местного бюджета. Согласно данным реестра, сегодня в обращении находится 36,3 млн УЕ, а к выпуску запланировано 99,3 УЕ (актуальные данные на момент публикации).

В 2025 г. в реестре впервые был зарегистрирован климатический проект, осуществленный на гидроэлектростанции, – «Сокращение выбросов парниковых газов за счет модернизации Верхне-Туломской ГЭС с увеличением установленной мощности» ПАО «ТГК-1». Уже выпущено 8353 углеродных единицы, которые рассчитаны на основе сокращения выбросов парниковых газов за 2022–2024 гг. В дальнейшем проект позволит ежегодно снижать выбросы в среднем на 5000 т CO₂эквивалента. Планируется выпуск около 50 000 углеродных единиц. Однако итоговое количество будет зависеть от водности реки Туломы.

В ТГК-1 перспективы реализации УЕ проекта оценивают положительно. Интерес к добровольным углеродным инструментам в России развивается по мере становления рынка углеродных единиц, при этом климатические проекты остаются наиболее понятными и вызывающими доверие у потенциальных покупателей. В первую очередь к ним проявляют интерес компании, вовлеченные в международные цепочки поставок или работающие с экспортной отчетностью: представители металлургии, агропромышленного комплекса, ИТ-компании с зарубежными контрактами, добывающей отрасли и сегмента строительных материалов.

Как отмечают в ТГК-1, сроки реализации УЕ будут зависеть от конъюнктуры рынка. Компания планирует выйти на торги, когда на рынке сформируется устойчивый спрос и сложатся приемлемые цены. Кроме того, компания прорабатывает ряд инициатив для будущих климатических проектов, однако конкретных планов по их реализации и срокам пока не называют.

Российский рынок углеродных единиц сегодня находится на этапе становления, считает  Ягафаров. Его текущая емкость пока ограничена, а предложение опережает спрос. «Ключевая перспектива – постепенное вовлечение бизнеса, особенно тех компаний, которые уже сейчас сталкиваются с требованиями по декарбонизации со стороны партнеров и инвесторов. Сдерживающими факторами остаются отсутствие обязательного регулирования, разный уровень понимания климатических инструментов у компаний и осторожность в инвестиционных решениях», – акцентирует внимание он.

Это мнение подтверждают и эксперты Kept.  На углеродном рынке наблюдается устойчивый рост числа выпускаемых УЕ. Однако рынок характеризуется значительным структурным дисбалансом: предложение УЕ на порядок превышает спрос. «Такая ситуация свидетельствует о переходном характере настоящего периода, когда инфраструктура и предложение уже сформированы, а механизмы стимулирования спроса и интеграции УЕ в корпоративные стратегии еще только развиваются. Спрос находится в стадии формирования и обусловлен главным образом маркетинговыми целями и корпоративными стратегиями в области устойчивого развития», – говорится в исследовании консалтинговой компании. 

При этом аналитики подчеркивают органичный характер развития этого рынка. Рынок сформировался не спонтанно и не в результате изолированных действий регулирующих органов, а представляет собой закономерный результат комплексного взаимодействия множества факторов, характерных для российской экономической системы, заключают эксперты.

В 2025 г. существенное влияние на развитие добровольного углеродного рынка России оказал сахалинский эксперимент. По данным заместителя генерального директора компании «Контур» (оператор реестра углеродных единиц) Евгения Панина, именно региональные регулируемые организации – участники сахалинского климатического эксперимента – сформировали в первом полугодии 2025 г. 95% совокупного спроса на углеродные единицы. Масштабирование пилотного проекта может стать драйвером углеродного рынка, считают эксперты Kept.  В декабре на заседании комиссии Госсовета по направлению «Инвестиции» губернатор Валерий Лимаренко сообщил, что к внедрению практик низкоуглеродного развития приступили еще шесть субъектов: Республика Саха (Якутия), Республика Коми, Татарстан, Иркутская и Архангельская области, а также Ставропольский край. 

Спрос на зеленые финансовые инструменты будет расти

По мнению опрошенных изданием экспертов, спрос на зеленые финансовые инструменты будет только расти. Интерес к ним связан с целым рядом аспектов, считает профессор кафедры экономики и управления предприятиями и производственными комплексами СПбГЭУ Елена Ткаченко. В частности, значимую роль играет государственная поддержка. Профессор напомнила, что осенью 2025 г. правительство РФ запустило механизм поддержки зеленых проектов. По мнению Ткаченко, в этой связи можно ожидать, в частности, бум интереса к зеленым облигациям. 

С этим утверждением согласна доцент кафедры менеджмента Президентской академии в Санкт-Петербурге Екатерина Малевская-Малевич. Она добавила, что на тенденцию к увеличению объемов выпуска зеленых облигаций и расширению ESG-кредитования влияет глобальный переход к устойчивым финансовым инструментам. По ее словам, эти инструменты позволяют компаниям привлекать средства под реализацию проектов с низким углеродным следом и положительным социальным эффектом. 

«Что касается дальнейших темпов роста, то они будут зависеть от эффективности реализации государственных инициатив и готовности бизнеса адаптироваться к новым условиям финансирования. Ожидается, что рост будет постепенным, но устойчивым, поскольку экологические требования становятся все более важными для инвесторов и потребителей», –отметила доцент.

Кроме того, зеленые инструменты во всем мире, включая Россию, инвесторы считают более надежными, поскольку эти активы соответствуют этическим запросам общества, добавила Ткаченко.