На прошлой неделе председатель Банка России Эльвира Сахипзадовна Набиуллина представила в Государственной Думе РФ годовой отчет о работе Центробанка за 2024 год.

Деловое сообщество (в лице экспертов Деловой России Санкт-Петербурга) сходится во мнении, что самое важное в представленном и исключительно сбалансированном документе – это видение и планы главы ЦБ РФ в части денежно-кредитной политики страны на ближайшую перспективу.

Еще по итогам более ранних комментариев представителей регулятора и на основании представленных предварительных статистических данных о замедлении темпов экономического роста, у предпринимательского сообщества нашей страны появилась надежда на то, что уже в самой обозримой перспективе Банк России начнет принимать крайне сдержанные и осторожные решения по снижению ключевой ставки.

Дополнительную надежду в предпринимателей вселили действия крупнейших российских банков, которые начали медленно, но поступательно снижать процентные ставки по широкому спектру вкладов и депозитов. В некоторых кредитных организациях, по сообщениям отдельных вкладчиков, максимальные ставки по сберегательным продуктам уже опустились ниже 20% годовых.

Вместе с тем необходимо очень внимательно относиться к словам Эльвиры Сахипзадовны о том, что регулятору необходимо «убедиться, что нынешнее замедление темпа роста цен устойчивое».

Так, 11 апреля, уже после выступления главы Центробанка в Государственной Думе РФ, поступили данные, свидетельствующие о том, что в марте 2025 инфляция ускорилась до 10,34% в годовом выражении после 10,06% в феврале.

Нельзя исключать из внимания и новый риск-фактор, который Банк России будет учитывать при дальнейшем принятии решения о снижении ключевой ставки – тектонические изменения в мировой торговле, вызванные новой тарифной политикой США и снижением мировых цен на нефть и энергоресурсы. Нет никаких сомнений, что именно эти изменения в перспективе способны оказать определенное негативное влияние на инфляцию в нашей стране.

Таким образом, новые макроэкономические факторы вынуждают нас говорить о возможных перспективах смещения «вправо» сроков начала снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Есть основания полагать, что в случае реализации позитивного сценария замедления темпов роста цен в России и деэскалации торговых конфронтаций между мировыми державами, уверенное смягчение денежно-кредитной политики в нашей стране сможет прийтись уже на начало 3-го квартала этого года.